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添加时间:2016-04-03

  导读:据数据挑供商EPFR统计bob下载,今年上半年流入全球股票基金的资金高达5800亿美元,创下历史最高。

  来   源丨21世纪经济报道(ID:jjbd21)

  作   者丨陈植

  编   辑丨张星

  图 / 图虫

  今年以来西洋央走赓续添码宽松QE货币政策,令股票基金俨然成为最大的受好者之一。

  据数据挑供商EPFR统计,今年上半年流入全球股票基金的资金高达5800亿美元,创下历史最高。若下半年资金流入速度保持不变,2021年全球股票基金的资金流入额将超过以前20年的总和。

  “现在,每天仍有30-40亿美元资金流入股票基金。”一位美股经纪商向记者泄露。这背后,一是美股迭创新高所带来的赢利效答,驱动越来越多资金涌入淘金,二是多多资管机构正在积极调仓,将资金从固收类资产转向权好类资产。

  “毕竟,在西洋央走添码QE的环境下,固收类债券资产的利润率远远跑输权好类股票资产。”他分析说。今年前6个月,标准普尔500指数与纳斯达克累计涨幅别离达到15%与13%,但10年期美债利润率踟蹰在1.5%附近。

  资产管理公司TCW的投资组相符经理Diane Jaffee直言,相比债券,投资股票才能带来相对优厚的回报。尤其在全球极矮利率环境下,即使对通胀做保守的推想,投资者的债券实际回报(名义债券利润率-通胀率)仍是负值。

  记者多方晓畅到,近日不少大型资管机构还将资金从黄金转向股票基金,原先鉴于通胀压力升温,他们一度添仓黄金避险,但上半年黄金跌幅达到约6%,迫使他们不得不转投股票基金博取跑赢通胀的实际回报率。

  不过,下半年全球资本是否不息大举涌入股票基金,却存在不少变数。

  一位华尔街大型宏不悦目经济型对冲基金经理直言,这很大水平取决于美联储何时采取收紧QE政策。以史为鉴bob下载,2013年年中美联储猛然决定缩减QE政策,导致美股一度大幅回落,迫使大量资金纷纷撤离美股与新兴市场股票市场。现在历史是否再度重演,一方面考验着全球投资机构是否对美联储挑前收紧QE政策做好准备,另一方面要望各类投资者是否“淡化”美股高估值风险。

  海投全球创起人兼CEO王金龙向记者外示,现在美股估值实在相等高,泡沫迹象日好清晰,但鉴于美国经济在添速苏醒,短期内美股仍能够不息上涨。

  王金龙指出:

  “吾们也仔细到,华尔街投资机构对股票基金的配置展现新的分化,比如科技股等成长板块、能源工业等顺周期板块估值存在回调风险,不少投资机构正裁减有关股票基金的持仓,转而添郑重点配置金融科技、电商等疫情受好股的基金,押注这些走业在经济恢复后不息保持高成长。”

  此外,鉴于美股资产价格偏高,他们一方面适度增补私募股权与私募债券等资产配置,始末跨周期投资对冲美股短期回调风险,另一方面增补优质新兴市场与欧洲市场资产配置,更大周围地松散投资风险。

  在他望来,这意外会影响全球资本对股票基金的赓续涌入,但投资策略的分化已在悄然发生。

  资金泛滥“造就”股市赢利效答

  在多位华尔街对冲基金经理望来,上半年全球资本涌入股票基金金额之因此创纪录新高,最根本的因为就是“钱太多了”——因为西洋央走赓续添码QE政策导致金融市场充斥大量资金,添之疫情现象多年令这些资金不敢大举流向实体经济,海量资金便涌入股票基金等权好类市场。

  整个上半年,不光是多多美国散户拿着当局援助款投资股票基金,多多资管机构也纷纷添仓股票基金投资,押注资金起伏性泛滥引发资产估值赓续飙涨获利。

  “这造成资本市场展现某栽螺旋式循环效答。”上述华尔街全球宏不悦目经济型对冲基金经理分析说。即资金流入赓续推动美股迭创新高,而美股上涨所带来的赢利效答,又吸引更多资金涌入股票基金淘金,带动美股指数进一步上涨,又激发大量资金涌向股票基金,这样一向循环……

  记者多方晓畅到,上半年流向股票基金的5800亿美元资金里,逾60%主要投向指数型股票基金产品。究其因为,一是随着美股估值赓续走高,不少投资者与资管机构不安主动投资型基金经理展现选股舛讹“回吐”投资利润,二是指数型股票基金的营业成本更矮,能在美股上涨期间创造更可不悦目的投资回报。

  上述美股经纪商向记者直言,只要美股赓续保持上涨轨迹,大量资金不息涌入指数型股票基金仍是也许率事件。因为是近期一些大型资管机构正将资金从大宗商品市场撤出,转投指数型股票基金。

  这背后,是这些大型资管机构认为,相比大宗商品市场正遭遇各国当局辛勤遏制价格无序上涨的政策风险,股市则不存在相通“监管风波”,甚至一些国家当局部分期待望到本国股市赓续上涨,以挑振投资者对当地经济迅速苏醒的信念,驱动实体经济更快脱离疫情冲击。

  历史是否再度重演?

  值得仔细的是,下半年美联储何时扣动收紧QE货币政策扳机,某栽水平或扭转全球资本赓续涌入股票基金态势。

  毕竟,2013年年中美联储猛然宣布收紧QE政策,导致美股一度大跌,令逾千亿美元资金纷纷撤离全球股市与股票基金。若不是那时美国经济添长基本面稳定令美股企稳逆弹,从股市与股票基金撤离的资金还将更多。

  海投全球创起人兼CEO王金龙通知记者,这次能够与2013年截然迥异。今年6月中旬美联储向市场黑示已开起商议缩减QE政策。在这栽情况下,美国三大股指照样赓续走高,外明华尔街无数投资机构已经针对美联储下半年挑前收紧 QE政策做好了准备。这意味着即便下半年美联储真的收紧QE,其对美股造成的资金流出冲击也会幼于2013年缩减恐慌期间。

  王金龙指出,尽管美联储这次收紧QE的影响力不如以去,全球资本对股票基金配置或将展现分化。比如新兴市场股票基金的资金流入将能够矮于上半年。究其因为,5月美联储挑前收紧QE预期升温期间,印尼盾、泰铢等亚洲新兴市场货币对美元汇率开起走矮,导致当月泰国、马来西亚、菲律宾、韩国股市均遭遇资本净流出,其中马来西亚与菲律宾股指一度矮于去岁暮水准。若美联储下半年果真扣动收紧QE扳机,新兴市场货币汇率下跌势必造成全球资本流向新兴市场股票基金的金额随之下滑。

  前述华尔街大型宏不悦目经济型对冲基金经理泄露,若下半年美联储收紧QE政策,全球资本在遴选股票基金方面会采取趋利避害策略,即更多资金涌入疫情提防成果隐微且经济添长基本面稳定的国家股市,比如赓续添仓中国股票基金;逆之疫情现象照样厉峻,或采取被迫添息措施招架高通胀压力的国家股票基金则将遭遇不幼的赎回压力。

  王金龙认为,这将导致片面新兴市场股市被错杀。近日他发现不少全球资管机构仍在追添投资具有稀奇投资策略的新兴市场股票基金,后者主要投向新兴市场消耗升级与科技周围龙头股,且有关股票与资本跨境起伏、货币汇率震荡的有关性较矮。

  本期编辑 陈思 演习生 王绮彤

本文始发于微信公多号:21世纪经济报道。文章内容属作者幼我不悦目点,不代外和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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每经记者:蔡鼎 每经编辑:王鑫

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